พื้นฐานตลาดตราสารหนี้

พันธบัตรคืออะไร

พันธบัตรเป็นตราสารหนี้ที่ออกโดยองค์กรและรัฐบาลเพื่อระดมทุน

ผู้ออกพันธบัตรยืมทุนจากผู้ถือพันธบัตรและชำระเงินคงที่ให้กับพวกเขาในอัตราดอกเบี้ยคงที่ (หรือผันแปร) สำหรับช่วงเวลาที่กำหนด

Indenture คืออะไร?

สัญญาผูกมัดเป็นสัญญาที่มีผลผูกพันระหว่างผู้ออกหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นกู้ที่ระบุลักษณะของพันธบัตร โดยทั่วไปประกอบด้วย:

• วันที่ครบกำหนด
• วันที่จ่ายดอกเบี้ย
• ไม่ว่าจะเป็นแบบเปิดประทุนหรือ callable (หรือไม่ทั้งสองอย่าง)
• ข้อกำหนดและเงื่อนไข

เงื่อนไขที่สำคัญ

ผลตอบแทน/ผลตอบแทนจนครบกำหนด (YTM)

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรายปีที่ถือไว้จนครบกำหนด (สมมติว่าการชำระเงินทั้งหมดไม่ล่าช้า)

เงินต้น (หรือมูลค่าที่ตราไว้)

จำนวนเงินเริ่มต้นของเงินลงทุนในพันธบัตร

วุฒิภาวะ

วันที่พันธบัตรหมดอายุและเมื่อต้องชำระเงินต้นให้แก่ผู้ถือพันธบัตร

อัตราคูปอง

เงินที่บริษัทจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้ โดยทั่วไปจะทำทุกครึ่งปี (ทุก ๆ หกเดือน) แต่อาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเทศ

ค่าเริ่มต้น

เมื่อบุคคลหรือนิติบุคคลไม่สามารถชำระให้แก่เจ้าหนี้ตามจำนวนดอกเบี้ยหรือเงินต้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้า (ตามภาระผูกพันทางกฎหมาย) บุคคลหรือนิติบุคคลนั้นจะผิดนัด ซึ่งทำให้ผู้ถือหนี้สามารถเรียกร้องทรัพย์สินของตนเพื่อชำระคืนได้

Par, Premium และ Discount Bond คืออะไร?

ตราไว้:แข็งแกร่ง> อัตราคูปอง = ผลตอบแทน

พรีเมี่ยม: อัตราคูปอง > ผลตอบแทน
นักลงทุนจะจ่ายเบี้ยประกันภัย (ราคาสูงกว่า) สำหรับพันธบัตรที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าตลาด (ผลตอบแทน)

ส่วนลด: อัตราคูปอง < ผลตอบแทน
นักลงทุนจะจ่ายส่วนลด (ราคาต่ำกว่า) สำหรับพันธบัตรที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าตลาด (ผลตอบแทน)

ตัวอย่างของพันธบัตร

1. บริษัท A ออกพันธบัตรอายุ 1 ปีในวันที่ 2018 มกราคม 100 ซึ่งมีมูลค่า 5 ดอลลาร์ต่อหุ้นและจ่าย 6% YTM คือ XNUMX%

ผลผลิตคืออะไร?
อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM) คือ 6%

หลักคืออะไร?
เงินต้นคือ 100 เหรียญ

วุฒิภาวะคืออะไร?
1 มกราคม 2023 (วันครบกำหนดไถ่ถอนภายในห้าปีนับจากวันที่ออก)

อัตราคูปองคืออะไร?
อัตราคูปองคือ 5%

2. บริษัท B ออกบันทึกย่อสองปีในวันที่ 1 มีนาคม 2018 ซึ่งมีมูลค่า $500 ต่อฉบับและจ่าย 6% โดยการชำระเงินครั้งแรกทำได้หกเดือนหลังจากวันที่ออก YTM คือ 6%

ผู้ถือหุ้นกู้จะจ่ายวันไหน?

September 1, 2018
March 1, 2019
September 1, 2019
March 1, 2020

พวกเขาจะได้รับเงินเท่าไหร่ในแต่ละวัน?

1 กันยายน 2018: $500 * (6%/2) = $15
1 มีนาคม 2019: $500 * (6%/2) = $15
1 กันยายน 2019: $500 * (6%/2) = $15
1 มีนาคม 2020: $500 * (6%/2) + $500 = $515

*หมายเหตุ: 6%/2 เนื่องจากอัตราคูปองเป็นแบบรายปี แต่จ่ายทุกครึ่งปี (หารด้วยสองเพราะจ่ายสองครั้งต่อปี)
*หมายเหตุ: ชำระครั้งสุดท้ายรวมเงินต้น

3. พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทน 5.5% เสนออัตราดอกเบี้ย 6% ราคาของพันธบัตรนี้จะสูงหรือต่ำกว่าเงินต้นหรือไม่?

สูงกว่าเพราะเป็นพันธบัตรพรีเมี่ยม (นักลงทุนจะจ่ายราคาที่สูงขึ้นสำหรับอัตราที่สูงขึ้น)

พันธบัตรรัฐบาล

ต่อไปนี้คือตัวอย่างพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาล ซึ่งโดยทั่วไปจะมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรบริษัท

พันธบัตรรัฐบาลกลาง

ผลตอบแทนที่ลดลงนั้นมาจากความสามารถของรัฐบาลกลางในการพิมพ์เงินและเก็บภาษีรายได้ ซึ่งช่วยลดโอกาสในการผิดนัดได้อย่างมาก หนี้ของรัฐบาลสหรัฐถือว่าปลอดความเสี่ยงด้วยเหตุผลดังกล่าว

ตั๋วเงินคลัง

ครบกำหนด < 1 ปี

ตั๋วเงินคลัง

อายุระหว่าง 1-10 ปี

พันธบัตรคลัง

ครบกำหนด > 10 ปี

พันธบัตรที่ไม่มีคูปอง

พันธบัตร Zero-coupon ไม่มีการชำระคูปอง แต่ออกในราคาลดพิเศษ

พันธบัตรเทศบาล

พันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลท้องถิ่นหรือรัฐเรียกว่าพันธบัตรเทศบาล มีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตรรัฐบาลกลาง แต่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ตัวอย่างพันธบัตรรัฐบาล

1. รัฐบาลแคนาดาออกพันธบัตรผลตอบแทน 5% ซึ่งจ่ายเมื่อครบกำหนดเท่านั้น นี่คือพันธบัตรประเภทใด?

พันธบัตรไม่มีคูปอง (พันธบัตรส่วนลด)

2. รัฐบาลสหรัฐฯ ออกพันธบัตร 2% ที่จะครบกำหนดใน 3 ปี และพันธบัตร 3.5% ที่จะครบกำหนดใน 20 ปี พันธบัตรเหล่านี้เรียกว่าอะไร?

พันธบัตร 2%: ตั๋วเงินคลัง (อายุระหว่าง 1-10 ปี)
พันธบัตร 5%: พันธบัตรรัฐบาล (อายุมากกว่า 10 ปี)

พันธบัตรองค์กร

พันธบัตรองค์กรออกโดยบริษัทและให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงที่จะล้มละลาย

พันธบัตรที่มีอันดับเครดิตสูงจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า เนื่องจากคุณภาพเครดิตบ่งบอกถึงความเสี่ยงในการผิดนัดของธุรกิจ

พันธบัตรแปลงสภาพ

บริษัทอาจออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อให้ผู้ถือพันธบัตรสามารถไถ่ถอนหุ้นกู้ดังกล่าวเป็นทุนตามจำนวนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าได้ โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรจะให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเนื่องจากมีประโยชน์เพิ่มเติมในการแปลงเป็นหุ้น

พันธบัตรที่เรียกได้

บริษัทอาจไถ่ถอนพันธบัตรที่เรียกได้ก่อนถึงวันครบกำหนด ซึ่งปกติแล้วจะเป็นเบี้ยประกันภัย อาจเป็นประโยชน์สำหรับธุรกิจที่ดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยลดลงเนื่องจากบริษัทสามารถออกพันธบัตรใหม่ด้วยผลตอบแทนที่ต่ำกว่าได้

พันธบัตรระดับการลงทุน

พันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง (ขั้นต่ำ “Baa” โดย Moody's) ถือเป็นระดับการลงทุน

พันธะขยะ

พันธบัตรขยะมีอันดับความน่าเชื่อถือ "BB" หรือต่ำกว่าและให้ผลตอบแทนสูงเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัท

ตัวอย่างพันธบัตรองค์กร

1. บริษัท A ออกพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง (เหนือ A) และอาจแปลงเป็นหุ้นได้ นี่คือพันธบัตรประเภทใด?

พันธบัตรระดับการลงทุนที่แปลงสภาพได้

2. บริษัท B สังเกตเห็นแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและตัดสินใจที่จะไถ่ถอนพันธบัตรที่มีอันดับเครดิตต่ำ (CC) โดยมีแผนจะออกใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่า พวกเขาไถ่ถอนพันธบัตรประเภทใด?

พันธบัตรขยะที่สามารถเรียกได้

3. บริษัท A ออกพันธบัตรด้วยอัตราคูปอง 3% และ บริษัท B ออกพันธบัตรที่มีอัตราคูปอง 7% พันธบัตรใดมีแนวโน้มที่จะแสดงอันดับเครดิตที่สูงกว่า

พันธบัตร 3% เนื่องจากผลตอบแทนที่ต่ำกว่ามักบ่งชี้ว่ามีโอกาสผิดนัดชำระน้อยกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตร 7%

ที่มา: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com